数字货币解读

数字货币解读

传闻已久的数字货币离我们越来越近，网友们也​​开始密切关注数字货币的测试进展。与其他国家相比，我国央行数字货币研发速度非常快，我国在电子支付方面已经拥有丰富的实践经验。因此，我国央行数字货币是目前全球非常关注的一个样本。在央行数字货币的世界竞争中，中国处于领先地位。

2020年8月14日，我国商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，并在“任务、具体措施和职责分工”部分提出《全面深化服务贸易创新发展试点》：在京津冀、长三角、粤港澳大湾区和中西部地区开展数字人民币试点条件允许。人民银行制定政策保障措施，深圳、成都、苏州、雄安新区等地先行扶持，视情况扩大至其他地区。

一、数字货币的定义

货币需要具备三个特点：币值相对稳定、调整灵活、交易便捷。货币经过易货、贝壳币、铜币等阶段后，进入政府信用背书的纸币阶段。

但是，纸币还有一个新的弊端，就是纸币值不值钱，政府说了算，政府往往有增发的冲动。北京大学国家发展研究院副院长黄一平指出，货币发行过多会导致恶性通货膨胀，并会引发经济体系不稳定、社会不稳定等问题。

但是，以“金本位”和“银本位”为代表的贵金属货币体系也有其弊端。黄益平分析，贵金属的货币供应量比较稳定。如果供给跟不上经济增长，就会导致通货紧缩。

后来，许多国家试图在更严格的金本位制和更灵活的信用货币之间取得平衡，其中最典型的是布雷顿森林体系，即“两钉”：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩。

人们常说比特币有两个优点，一是匿名性，二是去中心化，不受央行干预。它最大的特点是供给是给定的，不能超发。 "

虽然比特币很受欢迎，但由于缺乏内在价值，其价值非常不稳定。于是，以 Facebook 的 Libra 为代表的稳定币应运而生。黄一平认为，稳定币以主权货币为支撑，具有内在价值，是一种相对稳定的数字货币。

电子货币形式的替代货币（可用于实物商品和服务交易）。

数字货币缩写为DIGICCY，是英文“Digital Currency”的缩写。它是一种电子货币形式的替代货币。数字金币和加密货币都属于数字货币（DIGICCY）。

数字货币是一种不受监管的数字货币，通常由开发者发行和管理，被特定虚拟社区的成员接受和使用。欧洲银行管理局将虚拟货币定义为：一种价值的数字表示，它不是由中央银行或当局发行，不与法定货币挂钩，而是因为被公众接受，所以可以用作支付方式，也可以以电子形式转移、存储或交易。

数字货币可以认为是一种基于节点的网络和数字加密算法的虚拟货币。数字货币的核心特征主要体现在三个方面：①由于一些开放的算法，数字货币没有发行人，因此没有人或机构可以控制其发行； ② 由于算法方案的数量确定，数字货币总量是固定的，从根本上杜绝了虚拟货币发行过多导致通货膨胀的可能性； ③ 由于交易过程需要网络中各个节点的批准，所以数字货币的交易过程是足够安全的。

比特币的出现对现有的货币体系提出了巨大的挑战。虽然属于广义的虚拟货币，但与网络公司发行的虚拟货币有着本质的区别，所以称它为数字货币。数字货币从发行人、适用范围、发行数量、存储形式、流通方式、信用担保、交易成本、交易安全等方面与电子货币、虚拟货币进行比较。来源：百度

二、数字货币种类

根据数字货币与实体经济和真实货币的关系，可以分为三类：

一个是完全封闭的，与实体经济无关，只能在特定的虚拟社区中使用，比如魔兽世界黄金；

二是可以用真钱购买，但不能换成真钱，可以用来购买虚拟商品和服务，比如Facebook积分；

第三，可以用真钱按一定比例兑换兑换，可以购买虚拟商品和服务，也可以购买实物商品和服务，比如比特币

三、数字货币交易模式

现阶段，数字货币更像是一种投资产品，因为它缺乏强大的担保人来维持其价格的稳定，其作为价值衡量标准的作用尚未显现，不能充当支付手段。作为一种投资产品，数字货币的发展离不开交易平台、运营公司和投资者。

交易平台扮演交易代理的角色，部分扮演做市商的角色。这些交易平台的利润来自于投资者的交易或提现手续费以及持有数字货币带来的溢价收入。交易量大的平台包括Bitstamp、Gathub、Ripple Singapore、SnapSwap，以及日本过去最大的比特币交易平台Mt.Gox和中国新秀瑞虎。

通过平台进行数字货币交易的流程如下：

(1）投资者必须先注册一个账户，同时获得一个数字货币账户和一个美元或其他外汇账户。

(2）用户可以用现金账户中的钱买卖数字货币，就像股票和期货一样。

(3）交易平台将买卖数字货币的传入和传出请求按照规则排序再匹配数字货币顺口溜，满足条件则执行交易。

(4）由于用户提交的买入和卖出量不同，一个买入或卖出的卖出请求可能会被部分执行。

通过运营公司进行数字货币交易的模式是：以Ripple为例，Ripple由专业运营公司OpenCoin运营，Ripple协议最初是基于支付方式设计的，设计思路是基于网络的熟人和信任链。使用Ripple网络进行汇款或借贷，前提是收款人和付款人必须是网络中的朋友（相互建立信任关系），或者有共同的朋友（通过朋友），否则信任链不能在用户和其他用户之间建立，并且不能进行传输[4]。

四、数字货币功能

交易成本低

与传统的银行转账、汇款等相比，数字货币交易无需向第三方支付费用，其交易成本较低，尤其是与支付服务商相比。跨境支付手续费高[2]。

交易速度快

数字货币使用的区块链技术具有去中心化的特点，不需要任何类似的清算，中心的中心化机构处理数据数字货币顺口溜，交易处理速度更快。

高度匿名

除了可以实现无需中介参与的点对点交易的货币物理形式之外，数字货币相对于其他电子支付方式的优势之一是它支持远程点对点支付，从而不需要任何受信任的第三方作为中介。数字货币的匿名性可以保护交易者的隐私，但同时也为网络犯罪创造了便利，很容易被洗钱等犯罪活动利用。

五、数字货币的影响与应用

数字货币是一把双刃剑。一方面，它所依赖的区块链技术实现了去中心化，可以应用于数字货币以外的其他领域，这也是比特币的普及。原因之一；另一方面，如果数字货币作为一种货币被公众广泛使用，将对货币政策的有效性、金融基础设施、金融市场、金融稳定等产生巨大影响[5]。

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对货币政策的影响

如果数字货币被广泛接受并能够发挥货币的功能，就会削弱货币政策的有效性，给政策制定带来困难。由于数字货币发行人通常是不受监管的第三方，货币是在银行系统之外创建的，发行量完全取决于发行人的意愿，从而使得货币供应不稳定，加上当局无法监控数字货币 货币的发行和流通使经济运行无法准确判断，给政策制定带来困难，也削弱了政策传导和执行的有效性[2]。

对金融基础设施的影响

基于分布式账本技术的去中心化价值交换机制改变了金融市场基础设施所依赖的总额和净额结算的基本设置。分布式账本的使用也给交易、清算和结算带来了挑战，因为它促进了传统服务提供商在不同市场和基础设施中的去中介化。这些变化可能会对零售支付系统以外的市场基础设施产生潜在影响，例如高额支付系统、证券结算系统或交易数据库 [2]。

对金融中介和整个金融市场的影响

数字货币和基于分布式账本的技术如果得到广泛应用，将对金融系统的当前参与者，尤其是银行产生重大影响。的中介作用。银行是金融中介机构，扮演代理监管者的角色，代表存款人对借款人进行监管。通常，银行还开展流动性和期限转换业务，实现资金从存款人到借款人的融资。如果数字货币和分布式账本得到广泛使用，任何后续的去中介化都可能对储蓄或信用评估机制产生影响。

对安全风险和金融稳定的影响

假设数字货币被公众认可，其使用量大幅增加，并在一定程度上替代法定货币，用户终端与数字货币相关的网络攻击等负面事件将导致币值波动，进而产生影响关于金融秩序和实体经济。此外，基于区块链技术的虚拟货币最初通常由少数人持有，例如比特币。 2010 年 5 月发生的第一次购买是 10,000 比特币购买 25 美元的比萨，到 2013 年底，第一次购买是 25 美元的比萨。在一年多的时间里，每个比特币的价格涨到了 1200 美元 [6]。

数字货币的应用

快速、经济、安全的支付结算

跨境支付助力人民币国际化。 2015年，全国涉及经常项目的跨境支付结算量约为8万亿元。加快人民币国际化进程，需要低成本、高效率、低风险的跨境支付结算产品和解决方案。根据麦肯锡的测算，从全球范围来看，区块链技术在B2B跨境支付结算业务中的应用，将使每笔交易的成本从26美元左右降低到15美元左右，即区块链应用可以助力跨境支付。支付结算业务交易参与者节省约40%的交易成本，其中约30%为中转银行的支付网络维护费，10%为合规、查错和外汇成本。未来，数字货币与区块链技术打造的点对点支付方式，将省去第三方金融机构的中间环节，不仅24小时实时支付，实时支付，无隐性成本，也有助于减少跨境电商资金。风险，满足跨境电子商务支付结算服务的时效性和便捷性需求。

低成本汇款和小额支付。电子支付使流通中的现金在货币总量中的比重不断下降。 2015年银行业金融机构电子支付交易量1052.34亿笔，金额2506.23万亿元。其中，移动支付交易138.37亿笔，金额108.22万亿元，分别是2013年的8倍和11倍。第三方支付方面，2015年非银行支付机构累计在线支付交易821.45亿笔，金额48.48万亿元，同比增长分别为 119.51% 和 100.16%。根据eMarketer公布的数据，2015年中国移动互联网零售额达3340亿美元，是美国的4倍；支付宝的交易量是贝宝的三倍多。美国金融业发达，但美联储的数据显示，11% 的消费者银行服务不足，11% 的消费者银行服务不足。随着智能手机的普及，这些人可以更方便地使用银行数字货币支付服务。中国手机普及率为每100人94.5台，只有64%的人拥有银行账户。银行可以积极开发大量无法获得银行账户但通过互联网连接的客户。其中一种方式是通过数字货币建立数字钱包，在金融覆盖不足和经济不发达地区实现成本更低、更安全的小额支付和资金转账，增加中间业务收入。

抵押产权的数字化

目前，在银行的电子贷款流程和处理过程中，仍然存在大量重复性的人工工作，并且作为贷款发放的基础支撑，很多抵押品都是定价的。虚假或多重抵押，甚至没有抵押品。考虑使用数字货币对银行抵押品进行定价和交易跟踪：理论上，通过智能合约的自动执行，将消除抵押品多次质押的需要；使用数字货币发放贷款和构建数字流程将使银行能够在行业中简化成本并提高效率，可以在云端以自动化方式构建和处理数字化抵押贷款申请流程。

票据金融和供应链金融

近年来，基于商业票据的各类票据市场业务发展迅速，票据理财产品成为互联网理财的热门领域。约70%的业务仍以纸质为主，供应链金融也高度依赖人工成本。未来，如果票据的数字货币化和区块链交易的采用，将使票据、资金、财务计划等相关信息更加透明，那么利用智能合约在借贷双方之间生成不可伪造、公开且唯一的电子合约将直接实现点对点的价值转移，不需要特定的实物票据或中央系统进行控制和验证，可以防止多张票被卖出，及时跟踪资金流向，保护投资者权益，并降低监管机构的成本 [4]。

放眼全球，央行数字货币领域风起云涌。根据国际清算银行今年1月公布的数据，全球80%的央行正在研究数字货币，10%的央行即将发行自己的央行数字货币。在此背景下，我国也加快试制，推出央行数字货币（DC/EP）。

黄一平认为，央行的数字货币可以看作是一种几乎没有成本的交换媒介，一种安全的价值储存手段和一种稳定的记账单位。他介绍，目前我国央行数字货币主要有三种运行机制。第一，数字货币只替代流通中的现金（M0），不是银行存款（M1或M2））；第二，央行不对数字货币支付利息；，双层运行机制从机构到个人。

蔡璐 2020 年 9 月 25 日