CBOE和CME的比特币证券与两大比特币证券产品相比有何不同？

期货（Futures）与现货商品相反。 现货其实就是可以一只手付款，一只手发货的商品。 证券虽然不是“货物”，但它是承诺在未来交割“货物”（目标）的协议（合约）----期货合约。 比特币证券一般是基于比特币价格指数（全球比特币/美元价格指数）的标准化合约，比特币交易所提供的比特币证券一般以比特币进行交易。

北京时间11日7点，芝加哥期权交易所（CBOE）推出比特币期货（代号XBT），市场反响热烈，多次触发熔断机制。 芝加哥商品交易所CME也将于本月18日推出比特币期货（代号BTC），预期波幅不容小觑。

两大比特币证券产品有以下优缺点值得注意：

1、XBT的单位是1个比特币，BTC的单位是5个比特币。

2. 最低价格变动：XBT 10 美元/BTC，BTC 5 美元/BTC。

3、XBT交易时间为北京时间周日早上7:00至周六早上6:00； BCT交易时间为北京时间周日早上7:00至周六凌晨4:15。

4、限仓5000份。

5、价格熔断机制：XBT价格波动超过前一日收盘价10%，暂停交易2分钟，超过20%，暂停交易5分钟； BTC价格较前一交易日收盘价波动超过7%或13%，触发熔断机制，具体停牌时间未透露。 如果超过20%，交易将停止。

6、XBT要求初始保证金的44%，也就是杠杆的2倍左右； BTC要求初始保证金的35%，也就是杠杆的3倍左右。

7. 合约类型：XBT目前只有3个最近月份的月度合约，4个最近4周的周度合约和3个最后一个季度的季度合约正在规划中； BTC 只有 4 个月度合约，分别是一个月和下一季度的最近两个最近的两个月合约。

期货冷知识：

比特币证券标的：比特币价格指数（结算交割价格形成方式均以此指数为准）。

交易费：比特币期货交易费分开仓费和平仓费两种，即建仓时支付和平仓时支付。 比特币期货手续费通常为合约总值的0.03%。

保证金：保证金与另一个概念密切相关——杠杆，一般以杠杆比率列示，以反映获利与风险的高低。 例如50倍杠杆（即2%的保证金），表示投资者投入1个比特币可购买50张比特币证券合约（即50倍杠杆）； 1个比特币相当于订购的50个比特币的2%（即2%的存款比例）。 50倍杠杆证券的利润相对现货放大了50倍。 例如，如果您订购1个货币现货，同时用1个货币买入50个货币证券，假设现货和证券价格均下跌100%，则现货获利1个币，而证券赚取50个币。 需要强调的是，收益和风险是成正比的，收益率放大的结果就是风险相应放大。 2%的保证金（50倍杠杆）意味着如果价格反方向波动，2%的保证金将造成100%的巨额亏损。

结算交割：周结算制； 由于比特币是24小时不间断交易，行情瞬息万变，过于频繁的传统结算方式对投资者不利。 这一规则后来被一些长期合约所继承，成为每周无债务（相对Daily mark-to-market（每日无债务））结算方式。

强平：比特币交易所采用有限责任原则，即投资者的最大损失不超过保证金支付或不超过手动添加设置下的保证金账户支付。

系统摊销：交易所往往无力也不愿意承担系统的巨额亏损比特币哪里开户，只能由盈利账户摊销。 因此，部分交易所陆续推出风险准备金（配置基金），追究清算人责任——提前爆仓比特币哪里开户，应对系统风险分担。 目前各大交易所平均资金余额为数百个比特币，系统均等风险依然存在。