【美联储加息点评】招商基金：受益于政策确定性和低估值，稳增长仍是投资主线

北京时间周四（5月5日）凌晨02:00，美联储宣布加息50bp，使基准利率达到0.75~1%，同时启动从 6 月 1 日起缩减资产负债表（最初每月 300 亿美元）。国债+175亿MBS，600亿国债+3个月后350亿MBS）。

据招商基金分析，美联储加息周期的核心是控制通胀。由于受俄罗斯和乌克兰局势的影响，美国通胀率创新高，加息也成为最重要的短期政策手段。综合来看，3月以来，美联储不断引导市场强化紧缩预期，因此此次加息缩表的计划符合市场预期。鲍威尔在会后发表的声明中指出，在接下来的几次加息会议上，“可能会继续考虑加息50BP，但加息75BP不是目前正在积极考虑的问题”美联储加息a股受益股，降低了预期未来分阶段加息75BP。市场也将全年加息幅度由 300 个基点调整为 200 个基点。基本鹰派预期下降，美股也大幅反弹。回过头来看，我们认为美联储的加息和缩表让市场信服了其紧缩立场，但较早的预期管理也使市场较早消化了悲观预期。后续通胀拐点是紧缩政策的核心，大概率不会出现超预期的紧缩政策。加息和缩表让市场信服了其紧缩立场，但较早的预期管理也使市场较早消化了悲观预期。后续通胀拐点是紧缩政策的核心美联储加息a股受益股，大概率不会出现超预期的紧缩政策。加息和缩表让市场信服了其紧缩立场，但较早的预期管理也使市场较早消化了悲观预期。后续通胀拐点是紧缩政策的核心，大概率不会出现超预期的紧缩政策。

港股方面，海外紧缩预期落实后，国内经济将成为核心因素。今年二季度疫情逐步得到控制，基本面好转预期将重塑，稳增长信号仍在释放。互联网监管政策放松，风险偏好升温，市场将迎来二次探底后的反弹。关注港股长期增长的主题板块，同时布局符合内循环属性的消费板块。

展望A股市场，在短期边际因素催化下，上海有序开工复工，美联储加息落地，A股有望迎来一定反弹. 短期内，我们认为受益于政策确定性和估值偏低，稳增长仍是主线；我们将专注于银行、房地产和基础设施领域；食品饮料、农林牧渔业、社会服务等大消费板块有望逐步迎来较好的配置机会。